Архив за марта, 2015

Российский автопром: КАМАЗ

Мы уже привыкли к «беспилотникам», снимающим всё и вся с высоты птичьего полета. Теперь мир ищет нечто подобное и для обычных шоссе. Известны автономные машины от Volvo, Гугломобиль, разрабатываемый лабораторией Google X. К поискам варианта автомобиля, способного обходиться без водителя, подключился и КАМАЗ. Разумеется, завод обещает к 2020 г. представить не «легковушку», а грузовик. На проект в сотрудничестве с Cognitive Technologies (Россия) Правительством РФ уже выделено 300 млн. руб., плюс будет инвестировано 90 млн. средств завода.

Но КАМАЗ известен в мире не столько этим или тринадцатикратными победами команды «КАМАЗ-мастер» на дакаровских ралли, сколько как крупнейшее российское предприятие, занимающее 11 место на мировом рынке производителей тяжелых грузовиков (по некоторым данным 9-е).

КАМАЗ: этапы становления

История сохранила дату: 16 февраля 1976 года. В этот день из ворот сборочного цеха выехал первый грузовик КАМАЗ. Через 12 лет был уже миллионный, а 15 февраля 2012 г. – двухмиллионный. К началу марта 2015 г. количество выпущенных КАМАЗом автомобилей составило более 2 млн. 147 тысяч, двигателей и силовых агрегатов – 2,8 млн.

Камский автозавод строился с 1969 г. как всесоюзная комсомольская стройка. Вместе с ним возник и новый город – Набережные Челны. У завода были разные организационно-правовые формы, но в 1990 г. он стал ОАО. Компания имеет собственные товарные знаки: с 1973 г. – КамАЗ и KAMAZ, а с 1987—KAMAZ с силуэтом дикой лошади (Аргамак). Ранее использовавшееся название «КамАЗ» заменено на «КАМАЗ».

Структура Камского автомобильного завода

По данным ноября 2014 г. акциями ОАО «КАМАЗ» обладают:

• госкорпорация «Ростехнологии» (49,9%)
• Автоинвест Лимитед (Кипр) (20,81%)
• компания Daimler (Германия) (15%)
• KAMAZ International Management CO., L.P. (4,25%)
• 4,25% принадлежит компании

В число держателей акций входят также: ООО «Финансово-лизинговая компания «КамАЗ» и Decodelement Services Limited (Кипр) – в пределах от 3 до 4%. Также незначительным числом акций компании владеют до 76 тыс. физических лиц. Уставной капитал ОАО «КАМАЗ» определен в 35,36 млрд. руб.

КАМАЗ: производство и продукция

Считать КАМАЗ обычным автомобильным заводом не стоит. Это комплекс, собирающий воедино все звенья технологической цепочки – от проекта, моделирования, производства, «начинки», сборки, выпуска до сбыта и последующего сервиса. В производственный комплекс КАМАЗа включены двенадцать больших автомобильных заводов не только в Набережных Челнах, но и в Краснодарском крае и Республике Башкортостан. В целом, в сфере комплекса КАМАЗа работают свыше 150 различных компаний, как в РФ, так и за ее пределами. Общее число работников предприятия насчитывает более 43,5 тыс. человек (на начало февраля текущего года).

Среди продуктов ОАО «КАМАЗ» главенствуют почти сорок модификаций грузовиков. Имеется также огромное разнообразие прицепов, автобусов, тракторов, двигателей, силовых агрегатов, комплектующих, инструментов. Подъемная мощность грузовиков КАМАЗа – 14-40 тонн. Среди новой продукции компании – небольшие городские грузовики для развоза небольших грузов и автомашины сверхбольшой грузоподъёмности для автопоездов с совокупной массой до 120 тонн.

Система управления качеством ОАО «КАМАЗ» стандартизирована в соответствии с ИСО 9001:2008, российским ГОСТ ISO 9001-2011 и отраслевым ГОСТ РВ 0015-002-2012.

Российский автопром – КАМАЗ, итоги 2014 года

В прошедшем году компания продала свыше 32,6 тыс. грузовых машин и комплектов автодеталей. Экспортная продукция составила 6 тыс. единиц (18,4%). Снижения по сравнению с 2013 г. не наблюдается. КАМАЗы находят новые рынки сбыта в Саудовской Аравии, Индии, Чили и других странах.

Бычья свеча

Работа биржевого трейдера сопряжена с выполнением огромного объема работы, представляющей собой анализ множества различных графиков. Последние подсказывают, какие настроения царят на рынке, какие тенденции преобладают, демонстрируют динамику стоимостей биржевых активов и т.д. Очевидно, что трейдер просто обязан не только уметь считывать графическую информацию, но и делать на основе её анализа правильные выводы. Анализ бычьих и медвежьих свечей в этом отношении выглядит одной из основ скрупулезного изучения входящей информации.

Медвежьи и бычьи свечи – что это такое?

Если графически изобразить динамику стоимости актива, начиная с цены открытия и заканчивая ценой закрытия, а затем этот диапазон заключить в прямоугольник, мы получим определенного размера прямоугольную область, которую трейдеры и называют свечой. Если цена закрытия оказалась выше цены открытия, свеча окрашивается в белый цвет и получает название «бычьей» (на рынке превалирую покупатели – «быки»). Если же цена закрытия меньше цены открытия – свеча получает тёмную окраску и называется «медвежьей» («медведь» – продавец). О чём могут говорить такие свечи?

Свечной анализ

Эксперты биржевой торговли уверены, что для понимания текущей рыночной ситуации и прогнозирования движения рынка особая роль отводится именно свечному анализу. Несмотря на то, что в данном случае имеет место субъективная оценка, а в целом, анализ любых графиков можно назвать таковым, изучение свечей даёт трейдеру богатую пищу для размышлений.

Итак, мы видим относительно продолговатую бычью свечу. Это говорит о том, что рынок испытывает на себе преобладание «бычьих» настроений: покупатели ведут себя крайне активно, что заметно повышает стоимость биржевого актива. В случае с маленькой бычьей свечой можно говорить о робких попытках «быков» «прощупать» рынок в надежде угадать дальнейшее направление движения цены. Если же на графике чётко видны несколько небольших бычьих свечей, идущих в неком временном промежутке друг за другом, можно с большой долей вероятности говорить о скором и довольно значительном росте стоимости актива (обычно такое поведение «быков» характерно при нахождении на уровне низких цен). Соответственно, если данную ситуацию спроецировать на темные свечи («медвежьи»), трейдеры начинают говорить о нисходящих тенденциях.

Куда больший объем информации предоставляет свечная модель – график, состоящий из нескольких последовательных свечей, которые могут быть как «бычьими», так и «медвежьими». На нём можно четко проследить, какие – «бычьи» или «медвежьи» – настроения присутствуют на рынке. Также можно построить сводную свечу за определенный промежуток времени, т.е. объединить все находящиеся в данном диапазоне свечи, заключив их в прямоугольную область, границей которой станут экстремумы этих свечей.

Валютные фьючерсы: фьючерс на евро, доллар

Валютным фьючерсом называют биржевой контракт, в котором базовым активом выступает какая-либо валюта, а точнее – курс этой валюты. Такие фьючерсы не бывают поставочными, а только расчетными, т.е. они не подразумевают поставку самой валюты. Подобно любым другим фьючерсным контрактам, заключенным на бирже, валютные соглашения также выступают в роли достаточно эффективного инструмента хеджирования рисков. В частности, при продаже больших объемов валюты это позволяет управлять ликвидностью. Здесь же и центральный контрагент, дающий гарантию на выполнение всех заключенных на бирже валютных фьючерсных контрактов.

Валютный фьючерс как биржевой инструмент

На сегодня участники ММВБ оперируют тремя видами валютных фьючерсов:

• на доллар США (котировки – в руб. за доллар)
• на евро (котировки – в руб. за евро)
• на курс евро к американскому доллару (котировки – в долларах за евро)

Заметим, что к каждому инструменту биржей разработаны свои спецификации.

Главная особенность валютного фьючерса заключается в методике получения расчетной цены контракта. Так, фьючерс на доллар и на евро исполняется по средневзвешенному курсу с расчетом «завтра», взятому на ЕТС по USDRUB_TOM и EURRUB_TOM соответственно за период 12.00- 12.30. Фьючерс на курс евро к доллару должен быть исполнен по котировкам Европейского Центрального Банка, полученным в 14:15 (CET).

Торговля валютными фьючерсами

Каков результат торговли валютными фьючерсными контрактами? Поскольку расчетная цена данного соглашения постоянно меняется, открыв позицию и удерживая её некоторое время, вариационная маржа позволит заработать. После пересчета цены контракта на счету трейдера могут появиться суммы, либо превышающие депозитную маржу, либо не дотягивающие до неё. Первый вариант означает получение прибыли, второй – требует внесения недостающей суммы на счет. Подробнее о правилах осуществления расчетов можно узнать на страницах сайта ЗАО ММВБ, посвященных описанию срочного рынка.

Почему фьючерс на евро/доллар является таким востребованным биржевым инструментом? Оперируя валютными фьючерсными контрактами, трейдеры получают большие возможности в осуществлении спекулятивных операций. С другой стороны, продавцы валюты хеджируют свои риски по обязательствам. Здесь же и благоприятная почва для совершения арбитражных операций. Наконец, это отличная альтернатива работе на Forex, поскольку фьючерсы могут принести более высокий доход (вариативность базиса), предполагают меньшие издержки при проведении транзакций и в целом являются более надежным инструментом (всё происходит под контролем биржи, обеспечивающей правовую защищенность сделок).

Фьючерс: что это, пример торговли фьючерсами «для чайников»

Futures – название этого контракта происходит от английского future («будущее»). В нашей же терминологии слово фьючерс появилось сразу после запуска первой российской биржи. Так специалисты называют биржевой контракт, согласно которому покупатель и продавец некоего актива заключают сделку по его передаче в определенный срок (в будущем) и по установленной цене. Что касается остальных параметров – количества, качества и др. – они прописываются в отдельной спецификации. Таким образом, главная особенность фьючерса в том, что он должен быть исполнен  в указанный срок, а передача базового актива должна состояться по ранее зафиксированной стоимости.

В качестве базового актива могут выступать товары (товарные фьючерсы), ценные бумаги (фьючерс на акции), валюта (валютные фьючерсы), фондовые индексы (индексные фьючерсы) и даже процентные ставки (процентные фьючерсы). При этом фьючерсный контракт не является одноразовой сделкой, а выступает в роли повторяющегося предложения.

Поставочные и расчетные фьючерсы

Биржевые контракты подобного типа специалисты делят на поставочные и расчетные. В первом случае мы имеем ситуацию, когда при наступлении даты исполнения соглашения продавец обязан поставить указанный в спецификации объем товара, а покупатель – приобрести его по цене, о которой они договорились на последнюю дату торгов по данному фьючерсу.

Совсем другую схему работы предусматривает расчетный фьючерс, который также носит название беспоставочного: покупатель платит лишь разницу – цена контракта минус фактическая стоимость актива на момент исполнения соглашения (товар в данном случае не поставляется).

Торговля фьючерсами: пример

Торговать фьючерсами можно на отдельных площадках, функционирующих на валютных или товарных биржах. Как правило, это срочные рынки, где трейдеры оперируют фьючерсными контрактами и опционами. К слову, подобная торговля впервые начала вестись в США в XIX веке. В Россию же фьючерсы пришли во второй половине XX в.

Рассмотрим типичный пример торговли фьючерсами. Продавец желает реализовать 10 тонн нефти, при этом он их может продать непосредственно конечному покупателю на спотовом рынке, а может продать фьючерсный контракт – покупателю, берущему на себя обязательство реализовать (купить или продать кому-либо) 10 тонн нефти. Такой покупатель уплачивает часть стоимости товара и обязуется внести остаток цены в момент исполнения контракта.

В чем смысл заключения такого соглашения? Развернутый ответ можно найти в многочисленных пособиях «фьючерсы для чайников», однако главным стимулом для продавца актива здесь выступает хеджирование рисков (страховка, т.е. получение гарантии от биржи, что товар будет продан), а для покупателя фьючерса – возможность спекулировать и извлечь прибыль от перепродажи контракта.

Фондовый рынок России в 2015 г.

Экономический кризис, крах цен на нефть и тяжелое бремя санкций… Даже на таком негативном фоне Россия в начале 2015 г. оказалась в числе лучших в мире по эффективности фондового рынка. «В некоторых смыслах, в России сейчас многое можно купить дешево, так что, если вы хотите когда-нибудь вложить деньги в Россию, возможно, сейчас самое время», – так в феврале т.г. говорил Дэвид Стаббс, глобальный рыночный стратег-аналитик JP Morgan Asset Management. Это звучит довольно странно для тех, кто предрекал, что «глубокий спад в России является почти неизбежным».

ММВБ и российский фондовый рынок 2014 г.

Примерно со второй половины 2014 г. в РФ начался полномасштабный финансовый кризис. Стремительное падение курса национальной валюты, отток инвестиций вследствие снижения доверия к российской экономике со стороны инвесторов стали первыми признаками спада. Уверенности в финансовом крахе добавляло падение цен на нефть – почти на 50% с июня 2014 г. Не прошли бесследно и международные санкции. Фондовый рынок отреагировал значительным снижением индексов: в частности, индекс РТС – минус 30%.

В течение полутора лет индекс MSCI Russia ни разу не поднимался более чем на 5%. Объем ежедневных торгов в России продолжал падение. Прогнозы прибыльности крупных российских компаний, как в прошлом, так и в наступившем году, были далеко не радужными. Как поленья в тлеющий огонь кризиса добавлялись все новые и новые санкции, терялись доступы к зарубежным кредитам, торговым площадкам, падала капитализация фондового рынка. До июня 2014 г. российский фондовый рынок был самым нестабильным в мире.

Неизбежно, что «вести с фронта»: гуманитарные конвои, заявления политиков о вводе войск на Украину, иные международные неудачи РФ продолжали отражаться на индексах ММВБ. 28 августа 2014 г. индекс ММВБ падает на 1,84%, а индекс РТС опускается на немыслимые 3,47%. Еще 10 октября продолжается снижение индексов: ММВБ – до 1369 пунктов, а РТС – до 1069. Но уже через три дня начинается похожее на замедленную съемку возвращение покупателей.

Фондовый рынок России – 2015

По мнению Goldman Sachs и Bloomberg (который еще до всех событий заявлял о финансовом спаде в стране) у фондового рынка РФ сегодня один из самых высоких индексов, начиная с 2011 г. Еще один небольшой подъем, и это будет показатель еще докризисного 2008 г. Иностранные аналитики не скрывают удивления: российские ценные бумаги растут в цене вопреки длительному политическому конфликту, а инвесторы, похоже, не заботятся о том, что кредитные рейтинговые агентства выстраиваются в очередь, чтобы понизить рейтинг страны до «мусорного».

Сравнительный индекс вырос на 27%, прибыль опережает в S & P 500 (мировые фондовые индексы) общий показатель торговли акциями США почти на 2,8 %, и на 13% -в общеевропейском Euro Stoxx 600 Index.

Вместе с тем, всплеск успеха в начале 2015 г. вызывает настороженность у отдельных экспертов. Ричард Келли из канадского инвестиционного банка TD Securities предупреждает инвесторов: «Не увлекайтесь!» Он предполагает, что цены на нефть будут располагаться ближе к $30-40 за баррель, а это чревато новыми проблемами для России.

Российские аналитики осторожны в оценках и считают, что, возможно, 2015-й, хотя и не принесет значительного успеха, но точно будет переломным. Во многом это зависит от развития национальной экономики, особенно потребительского, банковского и машиностроительных секторов. Ожидается приток инвестиций от других рынков в рынки развивающиеся. Однако состояние фондового рынка России в 2015 г. в значительной степени все еще будет подвержено влиянию политической конъюнктуры. А значит, вполне возможно, что его ждут тяжелые времена.

Арбитражные сделки: что это?

Арбитражные сделки – это финансовые операции. Цель их осуществления, как и на всех существующих рынках – получение прибыли. Есть только некоторая особенность ее извлечения. Для этого арбитражер (лицо, занимающееся подобными сделками) покупает товар на одном рынке, а продает на другом. Т.е. он играет на разнице в ценах, существующих на различных рынках. Сегодня термин часто применяется к спекулятивным торговым стратегиям, связанным с хедж-фондами, но в теории финансов арбитраж – это торговая стратегия, которая помогает получить прибыль без затрат и значительного риска.

Арбитражные сделки: характеристика арбитража

Теоретики финансовой инженерии склонны к тому, чтобы разделить эти два понятия: собственно арбитраж и спекулятивный арбитраж. Оба представляются в теории как две стороны одного процесса. На практике «истинный» арбитраж встречается редко. Почти каждая сделка влечет за собой определенный риск, возможно, из-за ликвидности, сроков или кредитного риска. Если настоящие арбитражные сделки становятся все более сложными, то это прямой путь к спекулятивному арбитражу.

Многообразие арбитража зависит от способа получения дохода и объекта арбитража. Выделяются сделки:

• валютные, при их заключении прибыль образуется в результате временно возникшей разницы валютных курсов
• простые, заключаемые в пределах курса одной валюты
• сложные, с объектами в виде нескольких валютных единиц
• процентные, ориентированные на разные процентные ставки на отдельных финансовых рынках
• товарные, учитывающие разную стоимость цен промышленных продуктов
• фондовые, представляющие собой операции одновременной покупки и продажи ЦБ по разной курсовой стоимости и др.

Арбитражные сделки могут учитывать отличие цен на биржах в разных странах, дискретность временных поясов. По виду получения доходов они могут быть дивидендные и дисконтные. Для анализа ситуации на рынке, обеспечения положительного общего результата арбитражеров в рамках арбитража возник институт арбитражных советников, т.е. товарных экспертов.

Логика арбитражных сделок

Арбитраж по-французски означает «справедливое решение». Можно отнести это и к арбитражным сделкам, прибыль от которых получаешь, приняв правильное решение. Поскольку данный вид сделки способствует извлечению прибыли на разнице цен на одном или нескольких рынках, включая международные, то, кроме личной выгоды для арбитражеров, в них заложен еще и общий для всех смысл. Арбитражные сделки подталкивают цены к равновесному состоянию на нескольких рынках. А это, в свою очередь, стимулирует дополнительный спрос, повышая цену на одной торговой площадке, и увеличивает предложение на другой, т.е. её снижает.

Предположим, что торгуются фьючерсные контракты на двух разных площадках. Если в какой-то момент времени долларовые ставки на одной бирже составляют 45,04, а на другой предлагаются по USD 45,00, то трейдер имеет возможность купить контракт по одной цене, продать его на другой площадке, получив прибыль в $0,04. Это незначительные расхождения в ценах могут полностью «съедаться» трансакционными издержками, поэтому их выгоднее совершать организациям, у которых транзакционные издержки низки, а объем операций значителен.

Простейшая форма арбитражной сделки – игра на разнице в стоимости валюты в разных банках. В одном из финансовых учреждений с благоприятной для арбитражера валютной политикой банкноты закупаются, а в другом – продаются. Нужно только опередить время, поскольку такой дисбаланс цен очень редок. Прибыльность валютных операций можно поднять, используя несколько валют, т.е. обменивая две-три и больше валют. Банки совершают конверсионные операции по кросс-курсам, максимально соответствующим котировкам мирового валютного рынка.

Инвест-идеи: здравоохранение и биотехнология

Джо Дженнингс, директор по инвестициям на PNC Wealth Management (Балтимор), призывает инвесторов пересмотреть стратегию распределения капиталовложений, поскольку традиционные вложения в паевые инвестиционные фонды, золото, акции и облигации – это лишь способ преодоления кризисных рисков. Однако многие страны закончили год укреплением валюты, незначительной инфляцией, умеренным ростом цен. Поэтому обязательно должны возникнуть свежие инвест-идеи – новые объекты капиталовложений. Здравоохранение и биотехнологии названы экспертами в качестве наиболее привлекательных отраслей для инвестирования.

Общая характеристика отрасли

Несмотря на определенные риски интерес инвесторов к биотехнологии и медицинской промышленности значителен. Долгосрочная динамика – положительная. Отрасль и далее может привлекать поток денежных средств, поскольку увеличивается средняя продолжительность жизни, а с возрастом люди больше тратят на медицинские препараты и услуги. Кроме того, в развивающихся странах отмечается рост количества богатых людей и людей со средним уровнем достатка, также нуждающихся в качественных и дорогих услугах медицины. К 2030 году число людей, охваченных медицинской помощью, будет еще больше, поскольку пенсионерами станут родившиеся в годы последнего бэби-бума.

Есть несколько направлений биотехнологий, вложения в которые может объединить и медицинский, и социальный, и инвестиционный успех. Например, разработка лекарства от гепатита С, запуск «иммуно-онкологии» для лечения рака, проблемы гериатрии – шанс для будущих значимых доходов. Основные силы мировой фармацевтики сегодня «брошены» на разработку и выпуск препаратов, объем продаж которых составляет:

• для лечения: онкологических заболеваний – $67,1 млрд.
• диабета – $54,4млрд.
• гипертонии – $49,6 млрд.
• вирусных инфекций – $40,6 млрд.
• респираторных заболеваний – $38,2 млрд.

Глобальная фармацевтическая промышленность генерирует общий доход в $206 млрд. Размер рынка биологических препаратов в 2012 г. составлял 21%. Ожидается, что ежегодно он будет прирастать на 3,8% и к 2018 г. вырастет до 25%. Это означает, что среднегодовые темпы роста рынка биотехнологий (6,9%) выше, чем рост фармацевтической промышленности в целом.

В связи с высоким научно-техническим потенциалом биотехнологической промышленности есть только небольшое количество крупных компаний со значительным уровнем выручки и рыночной капитализации. В основном они сосредоточены в США. В Европе это Великобритания, Франция, Дания.

В 2014 г. в рейтинге 10 лучших мировых биотехнологических и фармацевтических компаний на основании списка 500 Financial Times Global впереди по доходам оказалась фармацевтическая компания Johnson & Johnson (США) с общей прибылью примерно $71,3 млрд. Далее следуют: Novartis – $60,9 млрд., Roche – $52,1 млрд. (обе Швейцария), Pfizer – $51,6 млрд.(США), Sanofi -$45,8 млрд. (Франция).

Инвест-идеи: лучшие представители сектора

Индекс биотехнологии Nasdaq (одна из трех основных бирж США) составляет 33% в 2014 г., далеко опережая индекс MSCI World. Т.е. этот сектор достаточно сильный, есть хорошие акции биотехнологических компаний, в частности: Biotech с текущей стоимостью в 1,22% с премией 2,68%, Healthcare с текущей стоимостью 1,01%, Axa Framlington Health с текущей стоимостью 0,85% и минимальными инвестициями в £1000 и т.п.

С развитием биотехнологии многие инвесторы начали разрабатывать творческие стратегии для быстрой отдачи от вложенного капитала. Например, инвестиции на более позднем этапе разработок, соглашение с крупными фармацевтическими компаниями для поиска стартапов и т.п.

Инфляция в России: аналитика

Государственная служба статистики (Росстат) определила уровень инфляции в стране по итогам 2014 г. в 11,4%, хотя по прогнозным показателям Минэкономразвития РФ предполагалось, что он не поднимется выше 7,5%. Были и иные прогнозы, в которых назывались показатели от 5 до 8% (в частности, глава ЦБ Э. Набиуллина называла цифру 8%). Для сравнения: в 2013 г. инфляция была меньше в 1,8 раза как в целом по году, так и продуктовая. Впервые с 2008 г., когда скачок цен достиг 13,3%, инфляция превысила 9-процентный «барьер».

Цены: иллюстрация к инфляции

Прошлый год отметился показателем роста цен на непродовольственные товары в 8,1%, а услуг – в 10,5%. Цены на продукты питания сделали резкий скачок к декабрю. Во многом этот процесс был вызван обвалом национальной валюты. Если в течение года ежемесячно стоимость продуктовой корзины возрастала в среднем на 1,3%, то в последний месяц года она поднялась на 3,3%. И если в 2013 г. цены на продукты возросли за год на 7,3%, то 2014 г. «ужаснул» показателем в 15,4%.

Особенно значительным был скачок цен на гречку: в ноябре – до 54,4%. К декабрю ажиотажный спрос несколько спал, что автоматически повлекло за собой снижение цен на этот продукт. В декабре ее удорожание осталось на уровне 22%. В пределах 4 -8% в декабре росли цены на рис, рыбу свежемороженую, муку, бобовые, маргарин, сыры, рыбные деликатесы.

Год 2015-й пока не принес утешительных вестей в дома россиян. За период с 11 до 16 марта индекс потребительских цен продолжал расти и достиг 100,2%, что при тех же темпах даст за месяц 101,0%, а с начала года увеличится до 1,0-2,3%. Быстро дорожали за указанный период: рыба, чай, масло растительное, макаронные изделия, печенье и др.; но почти на процент снизилась стоимость свинины, яиц и гречневой крупы. Отмечается также возрастание цен от 0,5 до 0,8% на привычные для российского стола овощи: капусту, морковь, огурцы.

Повезло автомобилистам: цены на бензин остались прежними, незначительно повысилась лишь стоимость дизельного топлива. Транспортные расходы, коммунальные услуги, к счастью, пока «стоят» на месте. Наибольший рост цен отмечался в Калининградской, Орловской областях, Хабаровском крае, а также в Москве и Санкт-Петербурге. В «соревновании» двух столиц вторая оказалась впереди.

Инфляция в России: прогнозы осторожные и не очень

По мнению аналитиков, инфляция будет раскручиваться далее и, как считает Morgan Stanley, она, скорее всего, достигнет отметки в 13,7%. Российские экономисты и банковские эксперты полагают, что уже в первом квартале 2015 г. инфляция раскрутится почти до 15%, а затем произойдет некоторый спад в росте цен.

Финансовый конгломерат Goldman Sachs («The Firm»), работающий в стране с 1998 г., ухудшил прогноз по инфляции в РФ, ожидая ее ускорения во втором квартале до 17-18% и оставляя за собой возможность пересмотра прогноза. Лишь концу года, по мнению аналитиков банка, ожидается замедление темпов роста инфляции.

Более осторожен в прогнозах министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев. Не называя конкретных цифр, он предположил, что «двузначная инфляция» в стране сохранится весь год, преодолев пик роста в первом-втором квартале, но по-прежнему останется высокой.

Расчет экспортной пошлины: формула расчета пошлины на нефть

До недавнего времени в РФ действовало налоговое обложение, условно называемое в соответствии с количественными показателями «60–66». Уменьшение коэффициента с 65 до 60 снизило экспортную пошлину на нефть почти на 7%, а ставки на нефтепродукты согласованы до величины в 66% от пошлины на нефть. При этом сохранялся высокий уровень платежа на экспортирование бензина – 90% от налоговых платежей за нефть.

Правительство РФ в среднесрочной перспективе считает необходимым снижать вывозную пошлину ежегодно, но «аккуратно» – не более чем на 2-3%. А потери бюджета планируется компенсировать увеличением налога на добычу полезных ископаемых, поскольку налоговая база НДПИ шире, чем у экспортной пошлины.

Расчет экспортной пошлины: новации 2015 г.

«Налоговый маневр» по повышению НДПИ и снижению экспортных пошлин начал осуществляться с начала текущего года. Новая формула расчета пошлины на нефть с учетом льготных ставок способствовала тому, что для некоторых регионов нефтедобычи эти платежи вообще обнулились.

В целом же по стране в феврале т.г. величина налогового бремени на экспорт нефти уменьшилась в 1,5 раза с $170,2 (в январе) до $112,9 за тонну. За два месяца изменились налоговые величины и по другим нефтепродуктам (за тонну):

• высоковязкая нефть – $14,2 (снижение на 35,4%)
• светлые нефтепродукты $54,1 (снижение на 33,7%)
• темные – $85,8 (снижение на 33,6%)
• товарный бензин – $88 (снижение на 33,3%)
• тримеры и тетрамеры пропилена – $7,3 (снижение 33,6%)

Обнулились платежи в казну на сжиженный газ, поскольку по формуле расчета экспортной пошлины при стоимости СУГ ниже 490 долларов за тонну выплаты снижаются до нулевых. В январе платежи составляли $48,2.

НДПИ и вывозные пошлины

С уменьшением экспортных платежей, как уже отмечалось, увеличилась нагрузка на недропользователей. Их налогообложение регулируется ст.334 НК РФ, а выплаты производятся по каждому имеющемуся в пользовании месторождению. Объектом налогообложения является нефть в стабилизированном, обессоленном или обезжиренном виде, а базовым показателем – количество или стоимость добытой нефти. Этот расчет выбирается налогоплательщиком однажды и не меняется до тех пор, пока месторождение используется.

В ст.342 НК ставки НДПИ на 2015 г. определены в 530 руб. (2014 г. – 493 руб.), а в 2016 г. предполагается уровень в 559 руб. Однако после уменьшения экспортных пошлин с января 2015 года ставка по «черному золоту» увеличена до 766 руб. за тонну. Скорректированы и другие величины платежей, в частности, на газовый конденсат.

Базовая ставка корректируется «плавающими» коэффициентами: Кц – стоимость нефти на мировых рынках; Кдв – степень выработанности месторождения; Кз – степень его запасов; Кд – сложность добычи нефти (от 0 до 1). Эта формула меняется лишь при необходимости дополнительных расчетов, исходя из особенностей добычи нефти конкретной компанией.

Что касается расчетов таможенных вывозных платежей, для нефти сырой и некоторых нефтепродуктов создана методика, утвержденная Постановлением Правительства России.

В частности, применяется формула Стнефть = 0, если средняя цена на «черное золото» на мировых рынках не выше $109,5 или Стнефть = 0,35 х (Цнефть – 109,5), если цена сложилась выше 109,6 и т.д. Т.е. в дальнейшем применяются коэффициенты 0,45, 0,6 в зависимости от градации стоимости нефти. Цнефть означает среднюю стоимость за период мониторинга цен сырой нефти на двух рынках – средиземноморском и роттердамском. Аналогичным образом вычисляется пошлина на другие виды нефти и углеводороды (в данном случае с применением коэффициентов К1, К2, К3, К4 – со значениями от 0 до 0,7).

Налог на прибыль в Канаде

Основным правовым актом канадской налоговой системы является закон о налоговых поступлениях (1985 г.), естественно, с более поздними изменениями и дополнениями. Он предусматривает взимание налога на доходы физических лиц, обществ, организаций. Основные положения закона характеризуют: расчет дохода, расчет налогооблагаемой прибыли, расчет налогов и кредитов.

Кроме того, существуют подзаконные акты: Правила применения подоходного налога, Положение о налоге на прибыль, различные международные налоговые соглашения Канады. Прецедентное право также применяется. Возглавляют созданную в стране налоговую систему Канадское Агентство Дохода, Агентство Департамента национального дохода.

Как исчисляется налог на прибыль в Канаде? Физические и юридические лица в Канаде самостоятельно анализируют степень своей прибыльности, подавая в налоговую службу декларацию, которую она оценивает, сравнивает с собственными данными, возвращает, если найдены грубые ошибки. Возврат можно оспорить.

Шкала налоговых ставок

Канада – государство федеральное, разделенное на 10 провинций и 3 территории. Налоги в стране также разделены на федеральные и провинциальные. Федеральные налоги в зависимости от уровня доходов колеблются от 15 до 29%. Провинции устанавливают свои налоговые ставки (от 7 до 21%).

Наибольшие поступления в государственную казну связаны с налогом на прибыль, хотя случались периоды, когда федеральная налоговая служба Канады собирала в три раза больше средств с граждан, нежели с корпораций. Налог на прибыль корпораций собирают службы Агентства дохода Канады на всех территориях страны, исключения составляют провинции Квебек и Альберта.

Налог на прибыль в Канаде: налоги с корпораций

Бизнес облагается налогом в Канаде на все доходы организации, включая ее прибыль во всем мире, если сама она находится в Канаде. Корпоративные платежи включают в себя налоги на прибыль корпораций, а также другие налоги и сборы, выплачиваемые корпорацией на основе норм права. Существуют также ряд косвенных платежей. Чистая ставка налога на прибыль в Канаде колеблется от 11 до 15%, поскольку еще существуют вычеты. Величина налога на прибыль канадской корпорации зависит от ее типа. Базовая ставка налога на прибыль – 38%, однако при применении кредитов она снижается до 13%.

Провинциальные (территориальные) налоги на прибыль корпораций собираются местными органами налоговой службы Канады. Провинции при сборе налогов должны использовать федеральное определение «налогооблагаемого дохода», т.е. они не могут обеспечить вычеты при расчете налогооблагаемой прибыли. Исключение составляет провинция Квебек, которая имеет собственный закон о налогах и сама собирает налоги. Альберта также самостоятельно собирает налоги и, в принципе, может разработать собственное определение налогооблагаемого дохода. Однако обе провинции для простоты налогоплательщиков стараются не особенно отличаться от федерального законодательства, устанавливающего правила, по которым взимается налог на прибыль в Канаде.